印度-中国：命运逆转？-采编：苏造办智慧商显15510033533
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当世界其他国家(包括印度)正在评估更长时间的高利率是否是新常态时，中国已经降息，经济已进入通缩领域。随着中国第二大房地产开发商碧桂园违约，债务危机进一步加深。中国将不再公布16-24岁年龄组的失业率。与此同时，边境另一侧的印度经济却好得不能再好。2023年，印度的国内生产总值增长率很可能达到7%（人均增长率为 6.2%），失业率为4.1%，创下12年来的新低。
地缘政治已经把人们的注意力从中国转向了印度。这种变化的原因是经济，而不是地缘政治。2019年，印度人均购买力平价收入是中国的47.5%。我们估计，到2044年，中印人均收入水平的趋同是很有可能的。这意味着印度的人均增长率应该在持续的基础上高于中国。在过去的十年中，这种情况已经开始发生。2010年至2019年期间，印度的人均GDP增长率高于中国：5.2%比4.5%。这标志着印度在20世纪60年代之后的第一个十年增长速度超过了中国。
趋同意味着两种收入应该相等，或者比例为100。是什么让从47.5到100的漫漫长路成为可能？每一个增长的决定因素(劳动力、资本、人力资本和全要素生产率)都可能发挥作用。
我们将分析/评估/预测的起始日期定为2019年COVID前的最后一年，并对未来25年的长期(至2044年)进行估计。
劳动力和人力资本
教育
在印度，女性教育的扩张引发了一场抱负革命。这种扩张是迈向融合的一个重要的未知因素。它也开始在数据中显现出来。如今，印度大学里的女性比男性多，STEM学科的女性(约占女性毕业生的43%)是世界上比例最高的。在美国，32%的女学生毕业于STEM领域。这一趋势表明(以及我们的预期)印度的女性劳动力参与率(FLFPR)将在未来20年内至少达到50%。
劳动力
中国的潜在劳动力(15-64岁人口群体)预计将以每年0.7%的速度下降。中国的劳动力参与率已经很高(LFPR为75%)，而且几乎没有上升的前景。
与中国相反的是印度。潜在劳动力预计将以每年0.72%的速度增长。然而，印度的LFPR为51%，大大低于中国。印度和中国的LFPR之间的差异完全是因为印度女性的LFPR大约是25%到35%(取决于定义)，而中国女性的LFPR是70% !
鉴于上述关于女性教育和STEM(两个与劳动力参与密切相关的因素)的证据，我们有理由预计，在未来20年里，印度女性的LFPR将至少达到55%。这将意味着印度有效劳动力每年增长1.8%(劳动力每年增长0.7%，LFPR每年增长1.1%)。
实物资本
中国的高总投资率将从过去20年的40%以上的水平下降，而印度的投资水平将从30%以上的水平上升。在中国，房地产投资是一个拖累；在印度，公共基础设施投资是一个巨大的优势。展望未来，两国的投资水平预计将在35%左右趋同。较高的投资率将使印度的年增长率增加约0.75%；较低的投资率将使中国的年增长率减少约0.75%。
全要素生产率(TFP)增长
印度也有优势，在过去的20年里，印度的TFP增长率每年超过中国0.5%。过去10年，全要素生产率的超额增长率为每年1.5%。
一个保守的结论是，2020-2045年，印度的经济增长率将比中国平均快3.5%。
迈向融合的第一步发生在大约10年前。2014年，印度2017年人均购买力平价(PPP)收入仅为中国的43%，为现代最低水平。加上人口结构、教育、劳动力、投资和生产率的相对变化，印度的人均增长率很可能比中国高出3.5%以上。最终，两国人均GDP增长率的差异将决定印度收入追赶中国的速度有多快。
根据截至2023年的现有信息，最好的猜测是，这两个国家的人均收入可能需要不到22年的时间才能达到相似的水平。
悠久的趋同历史有利于印度。在大约480年的时间里(从1500年到198012年)，中国和印度的人均收入相同(不变的购买力平价美元)。然后出现了长达44年的大分歧；在2014年的鼎盛时期，中国的人均收入是印度的2.34倍。历史确实会重演，有时是v型的。重新趋同的道路可能需要不到30年的时间。
随着中国第二大房地产开发商碧桂园违约，债务危机进一步加深。中国将不再公布16-24岁年龄组的失业率。与此同时，边境另一侧的印度经济却好得不能再好。2023年，印度的国内生产总值增长率很可能达到7%（人均增长率为 6.2%），失业率为4.1%，创下12年来的新低。
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